MARCELO FRAGA MOREIRA
[Comentário Semanal – 10 a 14/02/2025]
É um profissional há mais de 30 anos atuando no mercado de commodities agrícolas,
escreve este relatório sobre café semanalmente como colaborador da Archer Consulting –
Assessoria em Mercados de Futuros, Opções e Derivativos Ltda.
www.archerconsulting.com.br
Mais uma semana com o Março-25 negociando em nova máxima histórica @ 440,85 centavos de dólar por libra-peso. Os fundos + especuladores “comprados” continuaram “empurrando” os preços para cima e muitos “stops” foram acionados. O volume médio diário negociado ficou ao redor dos +80.000 lotes. Na semana anterior a bolsa de NY praticamente dobrou o valor da “margem inicial” para os meses de 2.026 ando dos 5.000 US$/contrato para mais de +10.000 US$/contrato – forçando muitos “vendidos” a “jogarem a toalha”…
Com o aumento do risco e da falta de crédito muitos operadores foram nocauteados já na segunda-feira com o mercado subindo +2.500 pontos e o Março-25 encerrando @ 429,05 centavos de dólar por libra-peso.
Depois do mercado ter subido apenas no mês de feveiro-25 aproximadamente 16% os fundos+especuladores decidiram na sexta-feira realizar parte desse lucro. Praticamente todos os indicadores de curto prazo estavam indicando o mercado “cansado”, “sobrecomprado”, e nada mais saudável uma realização.
O produtor precisa ficar atento e aproveitar essas oportunidades que o “mercado oferece” para garantir preços mínimos para o seu produto. Apenas na sexta-feira as cotações nos 2 primeiros vencimentos chegaram a cair -6,16%!
O Março-25, encerrou a semana @ 419,75 centavos de dólar por libra-peso (negociou na mínima do dia @ 411,60 centavos de dólar por libra-peso). Na semana fechamento anterior / mínima / máxima / nova mínima / fechamento respectivamente @ 404,35 / 409,35 / 440,85* (*nova máxima histórica) / 411,60 / 419,75 centavos de dólar por libra-peso.
O R$ também não ajudou o produtor pois valorizou no período aproximadamente 1,7% encerrando a semana @ 5,70 R$/US$ (no dia 19 de dezembro-24 chegou a negociar @ 6,35 R$/US$).
A empresa Hedgepoint publicou sua estimativa para a próxima safra brasileira 25/26 em +64,10 milhões de sacas (praticamente 24% acima da previsão da Conab* em +51,81 milhões de sacas) sendo +41,10 milhões de sacas do café tipo arábica e +23,00 milhões de sacas do café tipo robusta (contra a estimativa da Conab* em +34,58 milhões de sacas para o café tipo arábica e +17,13 milhões de sacas para o café tipo robusta).
A Cecafé divulgou os números finais da exportação do mês de janeiro-25. Segundo a Cecafé, o Brasil exportou apenas +3,98 milhões de saca (contra um total de emissões para autorização de embarque em +4,58 milhões de sacas). Para o mês de fevereiro-25 a projeção, por enquanto, está indicando uma exportação ao redor dos +3,00/+3,30 milhões de sacas (-24,62%).
Na teoria então, o Brasil terá apenas +11,00 milhões de sacas no total para exportar durante os próximos 5 meses (fev-junho-25), encerrando a safra julho-24/junho-25 exportando um total de +40,40 milhões de sacas. Assim, o “estoque de agem” da safra 24/25 para a próxima safra 15/16 ficará ao redor dos 11,50 milhões de sacas. Será que o Brasil irá conseguir exportar +42/+44 milhões de sacas previstas por alguns bancos/analistas?
Para atingir as +40,40 milhões de sacas na exportação então teremos que ajustar o “estoque de agem da safra 23/24 para a safra 24/25 de +10,00 milhões de sacas para 15,00 milhões de sacas, a produção para 58 milhões de sacas (contra a previsão da Conab* em +54,79 milhões de sacas), e um consumo interno em 21,50 milhões de sacas)…Caso contrário os números não fecham!
A euforia tomou conta do mercado do lado do produtor! Na semana os compradores se retraíram e praticamente não rearam as altas que presenciamos na bolsa para o produtor. Considerando um “mercado normal” com um “desconto de originação” em -40 pontos para o café tipo “bica corrida”, então, quando o vencimento Março-25 negociou @ 435 centavos de dólar por libra-peso e o R$ @ 5,80 R$/US$, a liquidação “justa” para o produtor teria sido 522,43 US$/saca = 3.030 R$/saca.
Aparentemente 3.000 R$/saca é o próximo “número mágico” onde o comprador irá conseguir originar um bom volume ainda remanescente do estoque disponível nas mãos dos produtores capitalizados.
O produtor precisa assimilar que os aumentos rápidos na bolsa não refletem imediatamente nos preços para o produtor. Da mesma forma que o produtor espera por preços mais altos para vender, o comprador no destino aguarda por preços mais baratos para comprar! Então, essa “queda de braço”, os ajustes do mercado entre “comprador e vendedor” levam alguns dias para ajustarem.
O mercado interno chegou a negociar, pequenos lotes, acima dos 3.000 R$/saca. Porém a grande maioria dos compradores estavam indicando preços ao redor dos 2.850/2.800 R$/saca para o café arábica tipo 6.
Existem grupos onde já se falam em “café a 4.500 R$/saca, a 7.000 R$/saca, até a 11.000 R$/saca”! Para o mercado interno negociar @ 4.500 R$/saca com um R$ @ 6,00 R$/US$ e um “basis*” em -50 pontos, então o NY precisa negociar @ 650 centavos de dólar por libra-peso ((650 -50) x 1,3226 = 793,56 US$/saca x 6,00 = 4.761 R$/saca)! Possível? Sim. Provável? Por enquanto creio que não. Creio que poderemos ver o Maio-25 “tentar” negociar nos 450-500 centavos de dólar por libra-peso.
Para contratos futuros, entrega Set-25 / Dezembro-25 os preços indicativos, interesses de compra, já voltaram para baixo dos 2.400 R$/saca para o café arábica tipo 6! Notar que o Dez-26 encerrou a semana abaixo dos 300 centavos de dólar por libra-peso, @ 288,75 centavos de dólar por libra-peso, indicando uma queda de -173,50 US$/saca entre “hoje” e dezembro-26! A curva futura do R$ indicava um R$/US$ @ 6,58 R$/US$ liquidando em aproximadamente +2.162 R$/saca x +2.900 R$/saca “hoje”!
Creio que a próxima terça-feira será crucial para definirmos os próximos movimentos do mercado (segunda-feira será feriado nos EUA – dia do presidente).
Praticamente todos os próximos vencimentos encerraram abaixo do topo da banda de Bollinger dos 50 dias. Se o mercado não segurar e voltar a negociar acima dessa resistência poderemos ver uma nova onda de liquidação com os preços podendo cair 3-5.000 pontos. O mercado poderá voltar para o patamar dos 350 centavos de dólar por libra-peso. Os fundos + especuladores encerraram o período comprados em “apenas” +46.391 lotes.
O mundo continua acompanhando de perto as exportações brasileiras. As exportações nos próximos 5 meses (incluindo o mês presente) precisam cair drasticamente para a projeção da Conab* voltar a ter alguma credibilidade. Caso contrário, o “mercado” continuará a acreditar nos levantamentos do USDA* e continuará usando um “nr de segurança” base “Conab + 15/20%”.
Produtor: atenção pois o mercado não segue em linha reta. Não se iludam!
Por outro lado, se o clima for normal entre “hoje” até agosto/setembro-25 a próxima florada (com reflexo na safra 26/27) será excelente e os preços poderão voltar a negociar no Dez-25 novamente entre 280-250 centavos de dólar por libra-peso (aproximadamente 1.900 R$/saca).
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Como sempre, Proteja-se!
Boa semana a todos!
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** “Call” = opção de Compra
** “Put” = opção de Venda
** “Compra Call-Spread” = compra e venda simultânea de 2 Opções de Compra comprando a Opção com preço de exercício mais baixo vendendo a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Venda Call-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Compra vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo e comprando a Opção com preço de exercício mais alto);
** “Compra Put-Spread” = compra e venda simultânea 2 Opções de Venda comprando a Opção com preço de exercício mais alto e vendendo a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “Venda Put-Spread” = venda e compra simultânea 2 Opções de Venda vendendo a Opção com preço de exercício mais alto e comprando a Opção com preço de exercício mais baixo);
** “CFTC” = Commodity Futures Trading Commission – agência independente do governo dos Estados Unidos que regula os mercados de futuros e opções das commodities;
** “IBGE” = Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística
** “Cecafé” = Conselho dos Exportadores de Café do Brasil
** “SECEX” = Secretaria comércio exterior
** “CNC” = Conselho Nacional do Café
** “USDA” = Departamento da Agricultura dos Estados Unidos
** “FNC” = Federação Nacional dos Cafeicultores da Colômbia
** “FAS” = Serviço Agrícola Estrangeiro do USDA*
** “OIC” = Organização Internacional do Café
** “GCA” = Green Coffee Association
** “ABIC” = Associação Brasileira da Indústria de Café
** “Sincal” = Associação dos Produtores do Brasil
** “NDF” = (Non-Deliverable Forward), um contrato a termo de moeda com liquidação financeira, com vencimento para aquele mês
** “Pib” = Produto Interno Bruto
** “FED” = Banco Central Americano
** “NOAA” = Departamento Nacional da Atmosfera e Oceanos dos Estados Unidos
** “EUROSTAT” = Serviço de Estatística da União Europeia responsável pela publicação de estatísticas e indicadores de elevada qualidade a nível europeu que permite a comparação entre países e regiões
** “OPEP” = A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “FOMO” = É caracterizada pela necessidade constante que uma pessoa tem de saber o que outras estão fazendo. FOMO, sigla que vem da expressão em inglês “fear of missing out”, que traduzida para o português significa “medo de ficar de fora”.
o investidor fica com receio em perder uma oportunidade no mercado e sai “comprando ou vendendo” para não ficar de fora da “oportunidade” divulgada na mídia (FOMO = Free of missing out A Organização dos Países Exportadores de Petróleo
** “COOXUPÉ” = Cooperativa Regional de Cafeicultores em Guaxupé
** “Coccamig” = Cooperativa Central de Cafeicultores e Agropecuaristas de Minas Gerais
** “PIB” = Produto interno Bruto de um país
** “COPOM” = Comitê de Política Monetária, é um órgão do Banco Central. Ele foi criado em 1996 com o objetivo de traçar e acompanhar a política monetária do país. Esse é o órgão responsável pelo estabelecimento de diretrizes a respeito da taxa de juros
** “BASIS” = O basis é a disparidade de preço causada pela diferença geográfica entre os pontos de entrega da commodity. Ele é calculado subtraindo o valor da commodity no mercado físico em determinada praça, pelo preço do mesmo produto no mercado futuro.
** “Bandas de bollinger” = do inglês bollinger bands, é um indicador de volatilidade bastante utilizado para prever se um ativo está sobre-comprado, estável ou sobre-vendido. Ele é formado por duas médias móveis, uma superior e outra inferior que indicam tal informação. São alguns atributos desse indicador:
Antever os níveis de preço de um ativo
Antecipar topos e fundos de preço no gráfico
Mostrar a intensidade de valorização ou desvalorização de um ativo
Portanto, este indicador tenta mostrar se uma ação está barata ou cara, em um determinado período de tempo.
Desse modo, ele é indicado para operações de curto prazo, ou.
O autor da técnica é o americano John Bollinger (nascido em 1950), analista financeiro e colaborador da área de análise técnica. John lançou o seu livro Bollinger on Bollinger Bands em 2001, mas essa técnica começou a ser desenvolvida por ele ainda na década de 1980. As bandas são derivadas das médias móveis e mostram que, independente de qualquer movimento que o preço faça, ele tende a voltar a um equilíbrio. Portanto, temos aí um “estreitamento das bandas”.
** “PMI” = A sigla PMI significa, em inglês, Purchasing Manager’s Index e é um indicador que mede a atividade econômica de um país a partir de pesquisas mensais realizadas por uma empresa privada.
Assim, o PMI também é conhecido como Índice de Gerentes de Compra e seu principal objetivo é fornecer informações sobre a temperatura de alguns setores da economia e orientar os diversos profissionais do mercado.
** Vicofa: Associação do Café e Cacau do Vietnam
